股票分析:如何分析一只股票?护肤达人阿杜

发布时间:2020-05-29 10:00:03   来源:网络

如何分析一只股票?这是任何股民都关心的问题。

股票有三个基本问题,分别是:

1 如何认定一家公司的股票是便宜?

2 这个公司为什么好?

3 为什么现在要买?

这三个问题分别对应估值,品质,选时。

一 估值

估值在投资其实是最容易的事情,只有几个指标,PE,PB,PS,PEG,核心是告诉你股票是不是便宜。

很多的小白却却说5倍市盈率的银行股涨不过50倍医药股,也是醉了。买低估值的核心其实是建立安全边际,因为就算继续跌也是没有多少空间了,而以四十倍的市盈率买一旦业绩不及预期就会戴维斯双杀,深不见底。

用估值作为投资方法不可能任何时刻都见效,因为市场风格流行的不一样,小盘股涨的时候大盘股就是不动,但是建立在估值基础上的投资方法可以让你少犯错,别人10年中能跑赢市场的也许3-4次,而正确的方法可以达到6-7次,长期留在市场上你赢的概率就远超过别人。

所以价值投资是有效的,但不是每一年都有效,一定不要把它当成灵丹妙药,如果一种方法任何时候都有效,那么很快全世界都会学会,那么很快就失去了效果。

在股市里要搞明白短期和长期的区别,有人用短期的结果来反驳长期的方法,他们不理解短期可能正确的方法会给你糟糕的结果,而错误的方法能给你不错的结果,那些痴迷于短线的人就是没有理解这一点,短线在短期也是可以赚钱的,但是长期却赚不到钱。

为什么便宜很重要?

巴菲特说宁可以合理的价格买入伟大的公司,也不要以低价格买入垃圾公司。每个人都想买入伟大的公司,但问题是怎么知道哪个公司是伟大的?腾讯在早期200万美元可以买20%的股份,所以后来李泽楷能卖2000万美元的时候赶紧就出手了,如果他知道后来腾讯会成为今天这样会卖掉吗?A股3000多家企业中真正能成为伟大的屈指可数。

曾经的互联网在2000年也是被认为是划时代的的,空前绝后的,所以只有是.COM的概念就被热炒,但不也冷下来了吗?那些放弃价值投资追新概念的人最后亏的倾家荡产。

最难受的是老虎基金,在2000年2月他清盘了,他认为市场太疯狂了,但是他不知道什么时候会见顶,他知道自己正确但他感觉自己坚持不到那一天,所以清盘了,但互联网在一个月后就到顶了。

信仰很重要。

对今天的医药股也是如此,以前一直是被高估的,但医药股的增长根本就没有那么高,现在开始杀估值了,未来下跌的空间还很大,所以最近几天我以前写的云南白药突然又火了,很多人留言,因为现在刚开始下跌,那些在100多元,40倍估值买入的现在才来搜索,只能哭了。

高市盈率买入不确定性特别高,风险特别大,而低估值确实确定的,这是二种最大的区别。

买的便宜可以很赚钱,比如美国钢铁公司,是最夕阳的行业了,2002年市盈率2倍,但是到2008年涨了20倍,根据美国的统计,垃圾的便宜股长期回报远比外表靓丽的成长股高,这是一个普遍规律。

股票的回报不取决于未来增长的快慢,而是取决于未来增长是不是比当前的增长预期更快还是更慢,所以一个15倍市盈率的股票就比一个40倍的股票有更多的确定性。

有时候股市里多便宜的股票都没有人买,比如银行股6倍市盈率都被嫌弃的像一坨屎,而几十倍的所谓成长股人们却趋之若鹜。

价值股和成长股,从统计数据来看,有90%的国家是价值股跑赢成长股,一般有7个百分点的优势,之所以这样,是因为成长股很容易被股民看的太乐观,所以实际表现低于预期,而价值股股民却看的太悲观,所以实际业绩高于预期。

二 品质

那如何给公司做分析呢?几个工具

1 波特五力分析

这个管理大师波特提出来的企业竞争战略,是把企业放在一个行业里来整体分析,评估企业如何建立竞争优势,对于投资来说关键是搞清楚三个问题:

对上下游的议价权

在财报中也有相应的指标体现,分别是应收账款和预付款,应收账款对客户,预付款对上游

供应商,如果占营收的比例很高,或者在不断增长,说明议价能力不高,反之则说明越来越高了。

与竞争对手比有什么优势

关键是规模,核心技术指标,毛利润率等指标

进入门槛

这一点我们在上文已经谈过了,

2 杜邦分析

搞清楚企业过去的盈利模式是什么,是高利润,高周转,还是高杠杆,高利润比如老板电器,单个产品毛利润率高,但周转相对慢,高周转比如超市,电商,利润低但周转快,还有像金融企业,地产就是依靠高杠杆,借钱越来赚的越多,风险也大。

高利润一般是看广告投入,研发投入,产品差异化定位,高周转是看管理能力,渠道控制力,成本管控力,高杠杆看风控能力,融资成本等。

3 估值分析

除了要静态的估值,更要和历史上对比,看看现在的估值是处于什么水平,还要和行业的竞争对手比,看看高不高。

以上就是投资的三板斧,分别解决好行业,好公司,好价格的问题

二 品质

在投资的三个问题中,便宜是可以用估值搞清楚,但是品种却不一定是每个人都能搞懂的,但他是非常关键的问题,如果公司质量很差那么即使再便宜也是很难有回报的,搞懂品质的核心是搞清楚这是不是一个好生意。

第一个判断标准:是不是好行业

这是成功投资的先决条件,很多很优秀的管理层,但是在烂行业里无论怎么努力都不行。

1 行业里竞争对手太多就不是好事 ,因为这意味者打价格战,没有利润,所以小心有很多竞争对手的行业

2 小心政府扶持的行业

事实证明,越是扶持就越容易出问题,行业死的越快,比如曾经的LED,光伏太阳能等,因为扶持比拼的是关系,而不是企业真正的竞争力,在这种情况下烂公司短期会胜出,而好公司也不会花心思去做好产品,搞好经营。最后就是产能过剩,销售价格比成本还便宜,整个行业都完蛋了。

第二个判断标准:差异化竞争

所谓差异化竞争就是和别人不一样,这个不一样不是企业自己说的,而是消费者说了算,一般体现在品牌,技术,商业模式等方面。

差异化的第一个标志是有品牌

多打听一下消费者是怎么选择的,怎么看的,对于最后的竞争结果就很重要,比如茅台为什么就是赚钱,关键就是差异化,有面子,所以产生了稀缺性。

第二个标志是用户重复购买高

比如可口可乐为什么百年屹立不倒,就是有品牌的同时消费者天天喝,重复性特别高

第三个标志是单价不太高,

单价太高一般人消费不起,企业的规模起不来,比如兰博基尼这样的汽车,太小众了以至于市值永远做不大

第四个标志是客户的转移成本高,

也就是说客户习惯了你的产品,一旦使用别的特别不习惯,比如搜索引擎一旦你习惯了百度即使再骂他,但你还是习惯用。

差异化不是目的,关键是能不能提价,而且不能影响销量,这才是最重要的。

判断行业好不好,先看行业的竞争格局是否清晰,领导者有没有品牌美誉度,领导者的价格是否高于对手,领先者有没有网络效应,有没有规模优势。

所以格力,老板电器是好生意,而女装就不是好生意,因为女性没有品牌忠诚度,喜欢换花样,价格又便宜,导致每个产品量小难赚钱。

买股票就像用钱买断一个人一生的收入,在幼儿园时期虽然便宜,但是根本无法知道谁可以最终胜出,甚至在大学阶段也不能,很多的人读书不行但做生意就可以,最好的投资时机是大学毕业2-3年,你可以看出他的工作风格,潜力,努力程度,这个时候不太贵,赢的概率就大很多。所以投资要在行业的竞争格局清晰之后再投资并不晚。很多成长性行业的不确定性太大,风险太大,比如现在的新能源汽车,什么蔚来汽车,小鹏汽车,还有无数的汽车长,根本不知道谁能胜出,所以等等是最好的策略。

而判断你是否搞懂了的就问自己一句话:这个行业到底在竞争什么?如果能清晰的描述出来,说明功课做的可以了。

比如白酒竞争的是品牌,中低端白酒竞争的是渠道,比如电子行业竞争的是良品率,工程行业竞争的是订单量。

三 时机

估值,品质,时机三个问题中,时机是最像艺术的,很难有精确的判断标准,比如现在的股市很多人还在等待,这实际就是一个时机的判断,问题是真的很难判断,今天群里还有人问会不会突破2638点,谁知道结果呢?尤其是个股,不知道什么时候会是底,而如果你研究K线,花三个月得到的结果并不比看一眼几秒钟的结果胜的概率更高。

密歇根大学金融学教授内加特.赛亨对1926年-2004年的美国知识进行研究后发现,不到1%的交易日贡献了96%的利润回报,那怎么解读呢?

长期投资者说要长期投资,因为只有长期留在市场才能保证这个1%留在你持仓的日子里,而短期波段操作说不需要99%的日子,只要守住1%就行,问题是谁知道这个时刻什么时候来?

精确的抄底和逃顶都是极难的,所以真正的解决之道还是二个:

1 估值,便宜就买,需要判断大盘在历史中的位置,也需要判断个股在行业中等位置和历史上的位置。

2 根据市场情绪做逆向思考

人们在乐观的时候总是过度乐观,所以市场全部是高估值,悲观的时候过度悲观,所以市场大批出现低估值。

很多人非常在意买卖的时机,所以要不感叹买的太晚,要不感叹大牛股卖的太早,这也是贪婪。不要追求一定买在最便宜,卖在最高点,长期来说当你建仓完毕市场还下跌20%非常正常,当你卖掉后市场还上涨20%也正常,李嘉诚2015年卖掉大陆资产时,很多人骂他傻,因为之后又上涨了1倍,但现在人们开始赞叹他的智慧,现在想卖根本卖不掉了,不要期待赚到最后一个铜板,这是投资的智慧。

更多回复:

知乎网友王大锤:
先看看主营业务,这家公司做什么的。横向对比行业其他公司,估值如何。纵向对比自己公司过去的顶和底,现在的估值怎么样?公司未来的业务有没有增长的空间,现有估值对公司的评价是高估还是低估,理由是什么。如果低估,这个原因要深究是暂时性还是永久性,有没有反转的可能,估值多久可以得到修复。估计一下目标价和底部价格,也就是它的白菜价。之后密切关注买入逻辑的变化。

知乎网友MXX:

一千个人有一千种分析!

想发财的人,有发财的分析方法。

想赚快钱的人,有赚快钱的分析方法。

想买的人,有买的分析方法。

想卖的人,有卖的分析方法。

一只股票就静静的在哪里,因为人念头的不同,就有了各种各样的分析结果。






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